세 갈래 활동
영업활동 현금흐름은 본업에서 들어온 현금, 투자활동은 설비·지분·자산의 취득과 처분, 재무활동은 차입·상환·배당·증자처럼 자본과 부채를 통한 현금입니다. 부호(플러스·마이너스)를 문장으로 바꿔 읽는 연습이 핵심입니다.
이익의 질
당기순이익은 큰데 영업현금이 수년째 약하다면, 매출채권이 쌓이거나 재고가 늘었거나 이익의 상당 부분이 현금이 아닌 항목일 수 있습니다. 반대의 경우도 있습니다. 한 해만 보고 단정하지 말고 여러 해를 나란히 둡니다.
여유 현금이라는 말
영업현금에서 유지·성장 투자를 뺀 값을 흔히 여유 현금(프리 캐시 플로)에 가깝게 설명합니다. 정의가 자료마다 조금 다릅니다. 배움결 수업에서는 용어를 외우기보다, 회사가 현금을 어디에 쓰는지(재투자, 부채 상환, 배당, 자사주)를 관찰합니다.
수업 활용
기업 분석 흐름에서 현금흐름은 밸류에이션 바로 앞 단계입니다. 숫자를 예쁘게 만드는 평가 기법보다, 현금이 들어오는 구조인지를 먼저 확인합니다. 특정 기업의 저평가 결론은 내리지 않습니다.
오늘 남기는 줄
- 현금흐름표는 영업·투자·재무 세 갈래로 현금을 보여 준다.
- 이익과 영업현금의 차이는 이익의 질을 보는 힌트다.
- 여유 현금의 정의는 자료마다 다를 수 있다.
- 현금 사용처(재투자·상환·배당)를 관찰한다.